L’indice Euro Stoxx 50 dei principali titoli continentali è sceso di quasi il 3% dall’annuncio della Banca Centrale Europea (BCE) sui suoi piani di politica monetaria. Un livello di prezzo al di sotto di 3.650 punti si è visto l’ultima volta a metà maggio e anche l’euro è stato visto sotto 1,06 rispetto al dollaro nello stesso periodo di tempo. La BCE ha confermato la fine dei suoi programmi di acquisto di obbligazioni a lungo termine, ma alzerà i tassi solo dello 0,25% e anche quel piccolo passo sarà posticipato a luglio.
La frontwoman della BCE, Christine Lagarde, ha commentato durante la sua conferenza stampa ad Amsterdam che “se l’inflazione a medio termine persiste o peggiora, durante la riunione di settembre, decideremo per un nuovo incremento” e “se l’inflazione sarà a 2,1 % nel 2024 o oltre, l’adeguamento dell’incremento sarà maggiore”. A questo punto, si riferiva all’ulteriore aggiustamento delle previsioni della BCE per i prossimi due anni. Proprio quando la BCE ha cambiato la sua proiezione di inflazione per il 2022 al 6,8% dal 5,1%, i membri della Banca Centrale hanno anche previsto che lo stesso indicatore di inflazione per l’Eurozona potrebbe scendere al 3,5% nel 2023 e al 2,1% nel 2024.
La domanda è: come hanno fatto a trovare questi numeri per il prossimo futuro pur avendo letture così pessimistiche ora? Tuttavia, se la BCE non smette di essere così ottimista, la prossima volta potrebbe abbassare le previsioni ufficiali per il 2024 di almeno lo 0,1%. Christine Lagarde ha condiviso la sua opinione personale secondo cui “oltre settembre”, la Banca Centrale prevede un “percorso graduale ma sostenuto” di ulteriori aumenti dei tassi, “a seconda dei dati in arrivo”. A quanto pare, gli attuali altissimi prezzi di energia e cibo sembrano non essere sufficienti per prendere misure più audaci. A proposito, la stessa Christine Lagarde si è recentemente aggrappata alla narrativa “l’inflazione è transitoria”. Ora la BCE sembra pronta a ripetere gli errori già ammessi da Jerome Powell della Federal Reserve (Fed) quando ha affermato che il regolatore statunitense avrebbe dovuto iniziare ad agire prima.
L’incapacità dei rendimenti delle obbligazioni pubbliche statunitensi di mantenere guadagni temporanei superiori al 3,05% per il benchmark del Tesoro a 10 anni, senza ripetere i massimi di maggio intorno al 3,20%, è spiegata precisamente dall’aumento della domanda di attività a reddito garantito sullo sfondo del calo delle scorte . Ciò indica lo status di rifugio sicuro del dollaro USA, mentre l’indice S&P 500 di Wall Street continua a lottare per una potenziale svolta al di sotto della cifra tonda di 4.000 punti. I rendimenti per le obbligazioni francesi a 10 anni inferiori al 2,0% e per le obbligazioni tedesche inferiori all’1,5% esacerbano il deflusso di capitali verso titoli denominati in dollari statunitensi. La moneta unica e le azioni sono diventate grandi perdenti in questa storia.
I timori sono così alti che né la Fed con i suoi passi piuttosto decisi, né la splendente BCE potrebbero diventare gli eroi necessari per arginare l’inflazione. Non sembra esserci una forza abbastanza forte da impedire l’avvio di scenari recessivi in Europa, se non le speranze per un miracolo che farebbe magicamente guarire l’economia con un trattamento magico. La pressione sui prezzi potrebbe continuare solo in caso di mancanza di liquidità nelle mani dei consumatori ordinari. Ma questo non sarebbe un motivo di festa, in quanto ciò ridurrà i profitti aziendali.
Arriverà il momento in cui i salari inizieranno finalmente a tenere il passo con gli aumenti dei prezzi, ma potrebbe non essere presto. Anche se l’inflazione in Europa scendesse al 3,5% in sei o nove mesi, cosa che ora sembra uno scenario da fantascienza, allora questo rallentamento sarà paragonato ai livelli dei prezzi molto alti di questa primavera e estate 2022. Eppure, i prezzi al dettaglio o i costi dei produttori non torneranno sicuramente ai livelli in cui erano nel 2020 o nel 2021, inutile dire dei tempi pre-pandemia, poiché il dentifricio non torna nel tubo da dove era già stato spremuto una volta.
Segui le notizie dai mercati finanziari con Esperio
