I mercati azionari stanno combattendo una battaglia apparentemente persa nel tentativo di riconquistare parte dei guadagni cancellati a giugno. Un paradosso è che le nuove preoccupazioni per i dati sulla deflazione della Cina, con un tasso del 5,4% su base annua, sono ora combinate con una paura ben radicata e inquietante dell’incapacità dei banchieri centrali statunitensi ed europei di domare l’inflazione, portando l’economia in recessione. Il più forte calo dei prezzi alla produzione dei produttori cinesi dal 2015 potrebbe gettare ulteriori dubbi sulla solidità della ripresa asiatica. Sia la domanda interna che quella estera nella seconda economia più grande del mondo è più debole del previsto, poiché l’ultimo indice dei prezzi al consumo ha mostrato uno zero su base annua. Mentre le autorità finanziarie in America e in Europa sognano una bassa inflazione, la Cina non ha motivo di gioire. Pechino dovrebbe introdurre ulteriori misure di stimolo nei prossimi mesi per alimentare la crescita che è bloccata. Nel frattempo, la folla degli investitori internazionali non ha bisogno di una conferma di un altro aumento dei tassi da parte della Federal Reserve (Fed), quindi quasi il 90% dei futuri trader sta scommettendo sulla sua prossima mossa da falco alla fine di luglio. Pertanto, le letture principali dei prezzi al consumo potrebbero fornire un indizio solo per la decisione di settembre del regolatore statunitense. Tuttavia, molti nella comunità degli esperti avvertono di potenziali fasi di stagnazione o correzione delle azioni statunitensi, dato che i funzionari della Fed potrebbero aumentare i costi di prestito per tutto l’anno dopo il mese di luglio.
Gli strateghi di Citigroup hanno declassato le azioni di Wall Street da “sovrappeso” a “neutrali”, citando forti guadagni dall’inizio dell’anno. “La crescita potrebbe essere destinata a un pullback mentre l’euforia dell’IA [intelligenza artificiale] entra in una fase digestiva”, hanno affermato in una nota dei clienti, aggiungendo che i rischi di recessione “rimangono elevati”.
Il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha affermato che i rischi di recessione “non sono completamente fuori discussione”. “Ma ci aspetteremmo, con il mercato del lavoro forte com’è ora”, ha aggiunto, “di vedere un ritmo più lento di guadagni di posti di lavoro in corso”, poiché “la partecipazione alla forza lavoro dei giovani è al livello più alto da diversi decenni”. Il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è “vicino al livello più basso degli ultimi 50 anni”, ha osservato, e quindi “è appropriato e normale che la crescita sia moderata, ma abbiamo un’economia sana, un ottimo mercato del lavoro, ma l’inflazione troppo alta è una preoccupazione per noi per il popolo americano, anche se col tempo sta venendo meno”. La signora Yellen ha condiviso la sua personale speranza che esista ancora un percorso “per ridurre l’inflazione nel contesto di un mercato del lavoro sano”.
Le ultime osservazioni fanno eco ai recenti numeri dei libri paga non agricoli quando l’economia statunitense ha creato 209.000 posti di lavoro a giugno, mancando l’aspettativa di consenso di circa 225.000. È stato un sostanziale passo indietro rispetto a 306.000 di maggio e il più debole da dicembre 2020. “I dati in arrivo non saranno sufficienti affinché la Fed possa non effettuare un aumento a settembre”, ha affermato Morgan Stanley. Tuttavia, il rendimento del benchmark dei Buoni del Tesoro a 10 anni ha superato per la seconda volta nel 2023 la barriera psicologica del 4%.
Gli analisti di Esperio notano che ciò potrebbe indicare un’alta probabilità di un percorso ascendente dei tassi di interesse, poiché la retribuzione oraria media è salita al 4,4%, rispetto alle stime medie del 4,2% su base annua, aggiungendo anche uno 0,4% piuttosto elevato su base mensile. I segnali di trend salariale sono dei veri e propri stracci rossi per gli ansiosi funzionari della Fed, pronti a uccidere qualsiasi piantina di inflazione insieme ai semi di qualsiasi crescita del reddito dei consumatori, il che non va bene anche per i mercati in senso a breve termine.
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