Il sentiment del mercato stima che la Federal Reserve (Fed) potrebbe aumentare il suo tasso di interesse di un altro 0,25% il 23 marzo dopo l’aumento del 0,5% da parte della Banca Centrale Europea (BCE).
Le scommesse su una possibile pausa nel ciclo aggressivo di aumenti dei tassi della Fed erano a cinquanta e cinquanta il giorno prima, quando l’indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti è improvvisamente diminuito in netto contrasto con la persistente crescita della pressione inflazionistica al consumo. Molti investitori, e persino alcuni grandi gestori di fondi, hanno avuto il motivo di credere che le attuali incertezze finanziarie potessero incoraggiare i banchieri centrali a essere meno aggressivi dopo il fallimento della Silicon Valley Bank e il deflusso di depositi dalle banche regionali.
Invece, la BCE ha preferito dichiarare un monitoraggio continuo delle “attuali tensioni di mercato” e di essere sempre pronta a fornire liquidità sufficiente per supportare qualsiasi sistema bancario nell’area dell’euro nel momento del bisogno. Il settore è più resiliente di quanto non fosse nel 2008, ha osservato il capo della BCE Christine Lagarde, poiché ora ha posizioni di capitale e liquidità più forti. “Il nostro toolkit politico è completamente attrezzato”, ha aggiunto.
Il prezzo delle azioni della Credit Suisse è rimbalzato del 19% sul backstop della banca centrale, dopo una drammatica svendita durante il giorno precedente quando è sceso di oltre il 25%, causando un calo del 7% dell’indice del settore bancario dell’UE, che è il peggior calo dall’inizio della guerra russo-ucraina. La sera prima, la Banca Nazionale Svizzera ha annunciato la fornitura di una linea di liquidità di 50 miliardi di franchi per la Credit Suisse, mentre JP Morgan Chase, Morgan Stanley e diverse altre banche americane hanno iniettato 30 miliardi di dollari nella First Republic Bank.
Le misure di liquidità dell’euro sono “perfettamente indirizzate”… e “possiamo intervenire in breve tempo se c’è una crisi di liquidità, ma questo non dovrebbe accadere”, ha osservato Christine Lagarde, definendo questa una strategia precisa che mantiene elevati i tassi di interesse sul resto del settore, poiché il consiglio direttivo “non vede molti miglioramenti nell’inflazione”, tenendo conto che “le pressioni salariali si sono rafforzate” e “l’inflazione dei servizi è influenzata dai precedenti aumenti dell’energia”. Gli analisti di Esperio le danno assolutamente ragione in questo contesto, dal momento che i prezzi medi al consumo nell’Eurozona hanno registrato un aumento mensile dello 0,8%, pur mantenendo un valore annuo all’8,5%, inferiore solo dello 0,1% rispetto al mese precedente.
“Data l’incertezza, meglio prendere una decisione che riteniamo solida”, senza nessun compromesso tra prezzo e stabilità finanziaria”, ha spiegato la frontwoman della BCE. Ha anche sostenuto la sua decisione affermando che “il consiglio non ha proposto altra opzione”, quindi è stata adottata da “una maggioranza molto ampia”, con solo “tre su quattro” membri che hanno interrotto il loro sostegno perché “i dissidenti chiedevano più tempo”.
L’euforia per il presunto comportamento meno aggressivo dei regolatori finanziari in una sfortunata occasione difficilmente può diventare una solida base per un vero rally. Inoltre, l’aumento dei tassi della Fed a maggio è già scontato con una probabilità del 65% e la BCE ha promesso di essere dipendente dai dati, il che non garantisce l’astensione da un’altra grande mossa.
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